欧派家天津讨债公司居揭晓2023年一季报
23Q1营收35.70亿（-13.85%）、归母净利1.52亿（-39.79%)、扣非净利1.30亿（-44.40%）。主要系22Q1基数高、疫情作用12-1月定单，支出领域效应未显露作用毛利率、用度率，Q1支出、成本占比整年较低，后续筹备预期稳步向好：
2-3月开门红、315前端蓄客优厚，咱们瞻望公司定单一经恢复加紧增添。
渠道多元化、流量起因丰硕，涤讪23年发展
分渠道来看：
（1）束装选购比率不停选拔，咱们瞻天津清债公司望公司束装专家居生意正在Q1仍有增添。
（2）Q1直营支出0.89亿（-27.47%）、经销支出27.56亿（-14.49%），直营+经销总计同比-14.97%，系前期习染顶峰作用公司定单。经销门店总额7583家（-32家），个中欧派卫浴-15家、欧铂尼-14家，系保养优化招商战术。
（3）Q1大批渠道支出5.85亿（-13.04%）。
（4）23年渠道组织更为丰硕：22年公司家装渠道单干装企超4000家（21年为超3000家），集成厨房模式新开店超170家（21年开店600家），批发专家居店22年尾到达102个、净引荐值逾越9分（满分10）。
Q1卫浴增添较优，毛利率受产能运用率较低作用
分生意来看，Q1衣柜+配套品支出19.76亿（-14.83%)，贯串公司整家策略不停推进、套餐出售占比选拔，咱们瞻望配套品正在Q1仍有增添，衣柜+配套品毛利率27.68%（-0.90pct）。Q1橱柜营收10.85亿（-18.02%），毛利率29.28%（-1.19pct）。Q1卫浴支出1.84亿（+10.52%），Q1木门支出2.07亿（-4.89%）。各生意毛利率均同比下滑，主要系产能运用率较低。
财政目标：现金流优秀，终端收款环比高增
（1）Q1分析毛利率26.68%（-0.98pct），时期用度率21.6%（+1.2pct），归母净利率4.27%(-1.84pct）。
（2）筹备现金流净额7.37亿（同期-3.24亿），主要22Q1支拨质料款较多，和23Q1终端收款仓卒上升：23Q1账上天津收账公司公约负债+预收款总计20.91亿（同比+5.5%，环比22Q4推广9.44亿），呈现终端破费者下单心愿强，对于Q2业绩变成拉动。
红利预计与估值
欧派家居是天津讨债公司家居行业份额选拔决定性强的天津收债公司龙头，咱们看好公司以厨衣木卫为当中，以跨越的天津要债公司信息化系统为桥梁，延续向软体、主辅材等范畴蔓延，供给真正的一站式束缚规划，并从中播种业绩的加紧增添。瞻望23-25年支出259亿（+15.33%）/302.83亿（+16.81%）/349.71亿（+15.48%），成本31.13亿（+15.78%）/36.17亿（+16.22%）/41.48亿（+14.68%），对于应PE为22.68X/19.51X/17.02X，维持“买入”评级。
告急提醒：渠道修建没有达预期，房地产调控超预期